去往办公室的路上，鲍威尔每天王人会途经一幅肖像。

那是他的前辈，亚瑟 · 伯恩斯（Arthur Burns）。莫得东谈主知谈，这位好意思联储主席在内心对那件古董肖像说过若干次归并句话——

"我不会成为你。"

伯恩斯的名字，在好意思联储的历史纪录中是一个警示性象征：他冒昧了通胀失控，也在尼克松的降息压力下透彻崩溃。半个世纪后，鲍威尔遇到了简直无解的老师。而他最终莫得走上那条路——这，能够才是他为这个机构留住的最深刻遗产。

权利打发，参加倒计时

2026 年 5 月 13 日，好意思国磋磨院以 54 票歌颂、45 票反对，老成说明凯文 · 沃什出任好意思联储新任主席。

时候表依然明确：本周四（5 月 14 日），沃什展望宣誓赴任；本周五（5 月 15 日），鲍威尔的好意思联储主席任期老成画上句点。

但这一次的谢幕，有些不同——鲍威尔莫得离开。

这位非经济学家诞生、前私募基金搭伙东谈主的好意思联储主席将不息留在好意思联储董事会，成为 75 年来首位在主席任期满后留任的好意思联储主席。这一决定本人，已是他留住的临了一份政事遗产——亦然悬在继任者沃什头顶最奥密的一个标志。

"下次不相逢"

2026 年 4 月 29 日，好意思联储例行新闻发布会接近尾声。走下讲台前，鲍威尔向在场的记者们说出了那句情理深长的话：

相称感谢全球，下次不相逢。

这是他临了一次以好意思联储主席身份站在阿谁位置上。

以前八年，他所经历的一切，将好意思联储主席酿成了中央银行有史以来最危急、也最复杂的位置：百年一遇的全球疫情，掀翻四十年来最严峻的暴躁，一场史无先例的政事围猎，以及一次简直没东谈主投诚会胜仗的"软着陆"豪赌。

纽约联储前阛阓部主任戴利普 · 辛格 ( Daleep Singh ) 给出了他合计最准确的评价："这可能是好意思联储成立以来，就任央行行长最极重的期间。"

2020 年春天：在绝壁边上"越线"

交融鲍威尔这八年，必须从 2020 年 3 月提及。

彼时，新冠疫情以肉眼可见的速率席卷全球，好意思国债阛阓运转出现功能性失灵，里面场景推演包括"已迫临 20% 抓续一年"的大旷费旅途。鲍威尔对共事说，这种嗅觉就像在一支快艇背面拍浮——烦躁追逐，却依然逾期。

他的反映是：前瞻性，何况残害。

好意思联储在极短期内将基准利率降至零，重启并大幅度扩无数化宽松领域，史无先例地径直向企业、市政主体提供信贷维持，拓展这个领有百余年历史的机构从未涉足的业务界限。

"咱们越过了好多红线，"鲍威尔过后坦承，"在那种情况下，你先作念了这件事，然后再念念主张贬责后续。"

这一次，他赌对了。好意思国幸免了第二次大旷费，处事阛阓在约两年内基本竖立——而 2008 年金融危机之后，一样的竖立消耗了六年。就连出言痛骂他"无知""傻子"的特朗普，也打回电话称他为"杰出最大的球员"。

"暂时性"的代价

救市胜仗之后，老师才的确到来。

2021 年，跟着疫苗启动、消费需求爆发、财政刺激不息发酵，通货推广运转攀升。鲍威尔作念出了一个他日后将反复被追问的判断——他投诚，这是"暂时性的（transitory）"。

供应链瓶颈最终将通顺，需求将当然回落，货币策略无需过激反映。

这个"误判"，成为他八年任期中最千里重的策略舛错。

2022 年 6 月，好意思国 CPI 同比涨幅攀升至 9.1%，创四十年新高。斯坦福大学胡佛相关所经济学家约翰 · 科克伦（John Cochrane）将好意思联储的框架比作"事先构筑的马奇诺防地"——专为应付旧挟制而建，当新挟制瞬息来临，毫无谓武之地。

国会的追问，鲍威尔莫得狡饰。他濒临援用了弗兰克 · 辛纳屈（Frank Sinatra）的名言：

我有过一些缺憾，诚然。谁不会的确念念，作念不同的事情？但说真话，你莫得契机重来。

纠错，来得迟，但力量空前。

2022 年至 2023 年技术，好意思联储以近四十年来最快的节律加息，联邦基金利率累计上调杰出 500 个基点。2022 年 8 月的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔发表了一篇仅 8 分钟的演讲，明确劝诫降通胀将带来"倒霉"，采纳沃尔克（Paul Volcker）精神，2026美加墨世界杯中国官方网页版向阛阓传递铁腕信号。

那天晚上，乡村乐队在欢迎晚宴演出奏。往年，他会走上舞池。这一次，他坐着没动。他对共事说：

发表了这么一篇演讲，你莫得阅历舞蹈。

但鲍威尔莫得走向另一个极点。

有经济学家和阛阓东谈主士力主"休克疗法"——主动制造败落，透彻消失通货推广。鲍威尔阻隔了：

咱们仅仅不会加息、进犯经济崩溃、然后再善后。

2024 年夏天，那场简直东谈主东谈主王人合计不能能的"软着陆"悄然完了：通胀大幅回落，工资仅小幅高涨，好意思联储于 9 月运转降息，阛阓普遍预期的败落莫得出现。

"我合计这将行为当代好意思联储历史上最出色的表现之一而被牢记，"辛格说。

这个连胜，鲍威尔我方也坦承，是他最令东谈主咋舌的成就之一——尽管通胀遥远未能在他任内纪念 2% 的方针，这一切未竟之题将留给继任者。

临了的战役：他莫得成为伯恩斯

但鲍威尔留住的历史遗产，恐怕不会有任何经济数据。

当特朗普第二次入主白宫时，对好意思联储的政事施压从理论口角升级为系统性法律攻势。

总统公开称鲍威尔为"最大的失败者""傻子"，公开磋磨将罢黜的可能性；白宫以好意思联储总部大楼翻修工程造价超支为由，鼓励功令部对鲍威尔进行功令探望；同期，特朗普政府还寻求铲除联储理事丽莎 · 库克（Lisa Cook），此案现在已提交至法院尚未完成裁决——这在好意思联储数百年历史上，均属史无先例。

分析东谈主士普遍合计，此次探望的的确动机，是为了压迫好意思联储降息，助力自身选举的政事想法。

2026 年 1 月，鲍威尔作念了一件战栗统统金融圈的事。

一个周日晚上，他发布视频，主动向公众泄漏我方的一项功令探望，并将其定性为：

好意思联储凭证公众最成心的决定设定利率，而不是凭证总统偏好的成果。

欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）对他的评价是："鲍威尔有一种内在的力量，和对责任的原则性阐明，这深深扎根于他的内心。"

月旦鲍威尔宽广宽广的经济学家科克伦，最终也作念出了这么的历史评价：

鲍威尔将对抗特朗普行为临了的伟大行动，并载入图书——对抗特朗普。我合计这揭示了他的敦厚、体面，以及对这一机构的阐明。我怀疑其他东谈主能作念得更好。

留住来，因为买卖莫得终结

在临了一次新闻发布会上，鲍威尔告示了另一个令阛阓只怕的决定——他将在主席任期届满后，不息留任好意思联储董事会。

这使他成为自 1948 年马里纳 · 埃克尔斯以来，首位在职期终结后仍留守好意思联储的前主席。

鲍威尔设定的留任条目是：功令探望须以"透明且结尾性"的形态了结。然则，功令部仅提供擅自卫证，并深远可随时重启，未发布任何公开的无罪声明。库克解职案一样悬而未决。看来，捍卫买卖尚未的确终结。

熟谙鲍威尔的东谈主士指出，这一决定对特朗普政府而言是一次"根人性的招架"——刑事探望非但未能将其强制出大门，反而强项了他督察这一机构的决心。

"若是莫得这项探望，鲍威尔根底就不会负责接洽留住来，"这些东谈主士深远。

前联储高等参谋人乔恩 · 福斯特对此作出预判：

接洽到鲍威尔正在向其反复说明无法料理其挟制，政府寻求的确的保证，我展望他的留任可能会抓续绝顶长的一段时候。

而留任本人，亦非莫得代价。

前克利夫兰联储主席梅斯专指出，鲍威尔在董事会上翌日的每一票，王人将被解读为政事信号：

若是他在某个时刻不得不提议异议票，那将激勉更多质疑："好意思联储在政事化"。

鲍威尔我方也结实到了这两难。他说，他不联想成为"高调的异见者"，也不会充任"影子好意思联储主席"。他期待的，是更通俗的事情—— "回到尊重法律步伐和往常的景况，让好意思联储作念咱们该作念的事。"

至于他将留任多久——他的任期本可延续至 2028 岁首，但他尚未给出明确的谜底。一位曾耐久担任其高等参谋人的东谈主士深远：

我展望他的任期可能会抓续绝顶长的一段时候。

功过两本账并存

八年，两届任期：一场疫情、一次通胀"误判"、一场软着陆，以及一场简直撼动好意思联储根基的政事攻势。

历史对鲍威尔的最终裁决，功过两本账并存——纠合五年超出 2% 的方针，是无可幸免的溺职；但那段视频、那场守住独处性的战役，能够依然足以将他与伯恩斯永远差别开来。

好意思联储历史学家彼得 · 孔蒂 - 布朗说：

他在历史上的地位，仅凭其中任何一场，就依然是纪念碑了。

而走廊里那幅肖像世界杯(中国)官网，正恭候着下一个进程它的东谈主。